TradersUp.comتوصيات وتحليلات أسواق التداول عن كثب
على الرغم من أن بيانات التضخم والأجور لهذا الشهر من المرجح أن تكون قوية جدًا بحيث لا يستطيع بنك إنجلترا خفض أسعار الفائدة في الأول من أغسطس، إلا أنه لا يزال من الممكن أن نتوقع مفاجأة. وذلك لأن اثنين من أعضاء لجنة السياسة النقدية (MPC) يصوتان بالفعل لصالح تخفيض أسعار الفائدة، ولن يحتاج الآخرون إلا إلى القليل من الإقناع للانضمام إليهم. وفي هذا المعسكر، سنضم المحافظ صاحب النفوذ الكبير أندرو بيلي، الذي بدأ يبدو متعاطفاً مع خفض أسعار الفائدة. وفي يونيو، ارتفعت احتمالات خفض أسعار الفائدة في أغسطس بعد أن أبقى بنك إنجلترا أسعار الفائدة ثابتة، ولكنه قال بإن قرار إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير كان “متوازنًا جيدًا” وبالنسبة لثلاثة من أعضاء لجنة السياسة النقدية الذين صوتوا لصالح الاحتفاظ بها.
وإذن ما هي القشة التي يمكن لأولئك الذين يريدون خفض أسعار الفائدة أن يعتمدوا عليها؟
حيث إن تضخم الخدمات الرئيسية قوي للغاية (5.7٪) وسيدفع التضخم للارتفاع مرة أخرى في الأشهر المقبلة، وذلك بفضل تسويات الأجور المرتفعة (5.7٪). وقال البنك مراراً وتكراراً بإنه يريد أن يرى انخفاضاً في الأجور وتضخم الخدمات قبل النظر في خفض سعر الفائدة. ومع ذلك، فإن الانخفاض في الأجور من 6.0% في أبريل إلى 5.7% في مايو كان متماشيًا مع التوقعات. ويبدو أن الأجور من المقرر أن تنخفض أكثر إلى 5.1% في الربع الثاني، وهو ما سيحقق هدف بنك إنجلترا.
وفى هذا الصدد يقول الخبير الاقتصادي آشلي ويب في كابيتال إيكونوميكس بإن الأجور يجب أن تنخفض إلى 5.1٪ في الربع الثاني إذا ارتفعت أجور القطاع الخاص العادي بنسبة 0.6٪ على أساس شهري أو أقل في يونيو. ويمكن لأعضاء لجنة السياسة النقدية في البنك أن يعتمدوا على هذه التوقعات ويجادلوا بأنه يمكنهم خفض أسعار الفائدة في أغسطس دون المخاطرة برفع التضخم. وعلاوة على ذلك، فإن ارتفاع الناتج المحلي الإجمالي البريطانى بنسبة 1.0% على أساس سنوي في الأشهر الثلاثة حتى مايو مقارنة بتغير بنسبة 0.0% على أساس سنوي في إجمالي ساعات العمل يشير إلى أن قوة الانتعاش الأخير في النشاط قد يكون أقل إثارة للقلق بشأن التضخم بالنسبة للاقتصاد.
وكان فيراج باتيل، المحلل في شركة Vanda Research، من المراهنين على انخفاض سعر الجنيه الإسترليني منذ فترة طويلة وكان يحذر من تخفيضات وشيكة في أسعار الفائدة منذ بضعة أشهر. ويقول بإن خفض أسعار الفائدة في أغسطس لا يزال محتملاً لأن بيانات الرواتب غير الرسمية لشهر يونيو تظهر أضعف نمو للأجور منذ كوفيد (من 6٪ إلى 3.6٪). ويضيف أن مطالبات البطالة الشهرية في بريطانيا آخذة في الارتفاع، وعلى أساس كل ثلاثة أشهر، تتزايد الآن بنفس الوتيرة التي كانت عليها في التسعينيات (الركود)، و2008 و2020. سوق العمل أو بداية شيء أكثر خطورة”.
ومن الممكن أن يحول بنك إنجلترا تركيزه من تفويض التضخم إلى سوق العمل (وهو ما فعله بنك الاحتياطي الفيدرالي مؤخراً) ويزعم أنه سيكون من الحكمة خفض أسعار الفائدة في أغسطس لحماية الوظائف. ومن جانبه يعتقد بانثيون أن خفض أسعار الفائدة في أغسطس هو قرار قريب للغاية. وعليه يقول المحلل بإن لجنة السياسة النقدية يمكن أن ترفض بسهولة قراءة مؤشر أسعار المستهلك والتي جاءت أقوى من المتوقع أمس بأعتبارها متقلبة، تمامًا كما فعلت في يونيو، ولاحظت تباطؤ نمو الأجور، واستمرت في خفض أسعار الفائدة في أغسطس. وأضاف بالقول: “لكننا نعتقد أن تضخم الخدمات مرتفع جدًا بحيث لا يمكن للجنة السياسة النقدية المضي قدمًا في أغسطس، ونتوقع بدلاً من ذلك الانتظار حتى سبتمبر لخفض أسعار الفائدة”.
ومن جانبها تقول غابرييلا ديكنز، الخبيرة الاقتصادية لمجموعة السبع في شركة أكسا إنفستمنت مانجرز، بإن إصدار سوق العمل لشهر مايو سيجلب بعض الراحة للجنة السياسة النقدية. وتقول: “في حين ظل معدل البطالة ثابتًا عند 4.4%، إلا أن ذلك لا يزال أعلى من توقعات 4.3% التي قدمتها لجنة السياسة النقدية في تقرير السياسة النقدية لشهر مايو”.و “زاد مقياس PAYE لأعداد الموظفين بمقدار 16000 فقط – أو 0.1٪ على أساس شهري – في يونيو، وهو أقل بكثير من متوسط الزيادة الشهرية لعام 2023 البالغ 35000. كما استمرت الوظائف الشاغرة في التراجع.”
وتعتقد شركة AXA أن نمو الأجور يتباطأ بشكل أكبر الآن بعد أن تسربت الزيادة التي تقترب من 10٪ في أجر المعيشة الوطني إلى حد كبير. وأوردوا: “نعتقد أن معدل التوظيف سيستمر في الارتفاع خلال بقية العام، نظراً لقوة الانتعاش في النشاط الأوسع”. و”يمكن القول بإن بيانات سوق العمل زادت من فرص تنفيذ التخفيض الأول في أغسطس، بعد أن أثيرت تساؤلات في أعقاب صدور بيانات التضخم في مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يونيو أمس. وما زلنا نعتقد أنه سيكون قريبًا، ولكن الانخفاض في أجور القطاع الخاص وأضافت أن النمو إلى جانب الإشارات التي تشير إلى أن الركود في سوق العمل مستمر في التطور بشكل أسرع من توقعات بنك إنجلترا في مايو، سيمنح الحمائم موقفًا أقوى لتغيير تصويتهم.
