القلق بشأن الميزانية يحد من طموحات الجنيه الإسترليني مقابل اليورو

يواصل الجنيه الإسترليني استعادة الخسائر الأخيرة مقابل اليورو، ولكن إعادة اختبار أعلى مستويات 2024 تظل احتمالًا بعيدًا طالما ظلت الأسواق متوترة بشأن الميزانية القادمة. وحسب منصات التداول الموثوقة… فقد أرتفع سعر صرف الجنيه الإسترليني مقابل اليورو (GBP/EUR) لمدة ثلاثة أيام متتالية ويتداول بالقرب من 1.1950، مما يعني أن مقدمي الدفع الرئيسيين يعرضون أسعارًا أعلى بقليل من 1.19. ومع ذلك، فإن التعافي فاتر، حيث استرد سعر الصرف نصف انخفاض يوم الخميس الماضي بنسبة 1.0% فقط.

وكان قد سحب محافظ بنك إنجلترا البساط من تحت أقدام أولئك الذين يتطلعون إلى تحقيق أفضل سعر صرف في أكثر من عامين بتعليقه بأن البنك يمكن أن يكون أكثر “نشاطًا” في خفض أسعار الفائدة. ومع ذلك، فقد قللت الأسواق المالية الآن إلى حد كبير من أهمية هذه التعليقات، وعادت التوقعات بخفض أسعار الفائدة في المستقبل إلى المستويات التي شوهدت قبل تدخل بيلي الغريب.

وبالإضافة إلى ذلك، تشهد أسواق الأسهم العالمية ارتفاعًا، حيث وصل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 القياسي الأمريكي إلى مستويات قياسية مرتفعة يوم الأربعاء.

السؤال: إذن لماذا لم يعد زوج الجنيه الإسترليني/اليورو GBP/EUR إلى مستويات 2024 المرتفعة إذا كانت الأساسيات المتمثلة في توقعات أسعار الفائدة ومعنويات المستثمرين العالميين متوافقة لصالحه؟

قد يكون السبب هو حالة عدم اليقين المحيطة بالاقتصاد البريطاني والمخاوف من زيادات الضرائب القاتلة للنمو من إعلان ميزانية حكومة حزب العمال الجديدة، والمقرر في نهاية الشهر. حيث تظهر الاستطلاعات الواردة أن الشركات أصبحت متوترة، وأن المستهلكين ما زالوا يوفرون المال وسط الرسائل القاتمة للحكومة حول حالة المالية العامة وتحذيراتها من القرارات الصعبة.

ويتم اختبار الزيادات الضريبية التي تستهدف رواد الأعمال وأصحاب الأعمال، فضلاً عن غارات المعاشات التقاعدية المختلفة، في وسائل الإعلام من قبل وزارة الخزانة.

وهناك قلق آخر: تريد الحكومة البريطانية أيضًا تقديم نهج أكثر استرخاءً لـ “القواعد المالية” من أجل الاقتراض أكثر. والمملكة المتحدة يائسة لمزيد من الاقتراض، ولذلك يجب أن يكون هذا موضع ترحيب. ومع ذلك، هناك خطر من أن يبدد المستشار الأموال الجديدة لتمويل النفقات اليومية، مثل زيادة أجور القطاع العام. وتعليقا على ذلك يقول أندرو ويشارت، كبير خبراء الاقتصاد البريطانيين في بيرينبيرج: ب”إن التخفيف المادي للسياسة من شأنه أن يقترب من الحد الذي قد تقبله سوق السندات”.

وعموما فإن الخطر الذي يهدد الجنيه الإسترليني هو أن ترفض أسواق السندات خطط ريفز وتتخلص من السندات البريطانية، كما كانت الحال في عام 2022 عندما حاولت رئيسة الوزراء السابقة ليز تروس تعزيز الإنفاق وخفض الضرائب. وعليه يقول توم ستيفنسون من صحيفة التلغراف: “حتى الآن، أعطى حراس السندات هذه الحكومة فرصة، لكنهم مثقلون بالهموم ويدورون في دوائر”. و”إن تغيير تعريف الدين الصافي للقطاع العام لتسهيل المزيد من مخاطر الاقتراض من شأنه أن يزيد من ارتفاع العائدات إذا لم يتم التعامل معها بشكل جيد”.

وعليه فمن المرجح أن تحد حالة عدم اليقين في الأمد القريب بشأن الميزانية من أي ارتفاع محتمل لأسعار صرف الجنيه الإسترليني في الأيام المقبلة. ومع ذلك، يشير تحليل جديد أجراه بنك بيرينبيرج إلى أن المخاوف قد تكون مبالغ فيها وأن الاقتصاد من المقرر أن يتفوق على التوقعات. “يشير النقاش حول مجموعة أكثر مرونة من القواعد المالية إلى أن حكومة حزب العمال ستزيد الاستثمار العام المخطط له بشكل كبير في ميزانية 30 أكتوبر”.

ويعتقد المحلل أيضًا أن المخاوف من الزيادات الواسعة النطاق في الضرائب لدفع ثمنها مبالغ فيها. ويوضح قائلاً: “إن نمو الأجور الأقوى مما توقعه مكتب مسؤولية الميزانية (OBR) في الربيع من شأنه أن يجمع ما يكفي من الإيرادات لملء “الفجوة السوداء” في الإنفاق بالكامل التي حددتها المستشارة راشيل ريفز”. وبالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أن تكون أي زيادات ضريبية متواضعة. وعليه يضيف المحلل بالقول: “من المرجح أن تدعم الميزانية وجهة نظرنا بأن نمو الناتج المحلي الإجمالي سيأتي أعلى من الإجماع في عامي 2025 و2026. ومع عمل الاقتصاد بالقرب من طاقته، نتوقع أن يتسبب هذا في بقاء التضخم ثابتًا”. وعليه فإن تفوق النمو والتضخم الثابت من شأنه أن يجعل بنك إنجلترا على الجانب الحذر عند النظر في خفض أسعار الفائدة، وهو ما قد يدعم الجنيه الإسترليني في الأمد المتوسط.

هذا الشارت من منصة tradingview